中小企业要学会利用产权换现金
樊纲
在小银行、小金融的体制尚未建立、银行类金融机构较难扶持中小企业的情况下，中小企业必须学会“用产权换现金”的直接融资方式，包括引入风险投资、股权投资和谋求企业上市等。
在广东省中小企业发展年会暨珠三角中小企业投融资高峰论坛上，国民经济研究所所长樊纲博士表示，中国企业最缺直接融资。樊纲建议，在小银行、小金融的体制尚未建立、银行类金融机构较难扶持中小企业的情况下，中小企业必须学会“用产权换现金”的直接融资方式，包括引入风险投资、股权投资和谋求企业上市等。以下为樊纲演讲实录：
非常高兴参加今天的会，见证了我们中小企业投资联盟的诞生，我主要是分析一下世界各国的宏观经济形势。08年要过去了，不管是冬天，还是危机，还是低迷，已经过去了，09年会是什么样的情况？世界和中国的经济形势发展变化，对我们企业有什么影响？我做一些个人分析。
要想预测明年发展什么问题，我们首先要理解，世界和中国正在发生什么事情，为什么我们现在面临困难，为什么会有现在的危机和下滑。
政府宏观调控使中国避免在金融危机中受害过深
首先，我们要认识到一点，就是我们中国经济去年以来，自己在进行宏观调控。到了今年下半年，特别是今年9月份雷曼公司破产以后，世界局势发生重大变化，使我们不得不面对经济衰退这样巨大的影响。这两件事情同时发生，首先要理解中国经济政策的调整，和中国经济自己的一些问题。
中国经济过去几年进行调整，防止经济过热，在一定意义上讲，这个调整必须进行。12%的增长速度是不可持续的，70倍的市盈率同样是不可持续的，每年价格疯长80%的房地产市场是不可持续的，不然就会面临大的金融危机。
因此在一定意义上，我们从04年年初就开始采取一些防止过热的政策。正因为我们中国在过热的时候就出现了调整，所以我们今天没有大的危机，最多就是会出现硬着陆。
现在美国人想马克思了。政府离得越远越好，什么事情，市场决定的，就不应该有任何干扰，而经济学，宏观经济学，的基本的道理，宏观经济调控的基本道理，就是政府要对经济进行反周期调整，在热的时候压，在冷的时候托。特别是是美国，最近这些年来，为什么要出现这些危机？美元体系及美国人自己感觉良好，把危机撒到全世界，自己感觉不到风险，又疏于监管。格林斯潘自己也知道自己疏于监管。过热的时候，养肥了华尔街，过冷的时候就惨了。
我们的出口在下降，韩国出口已经是20%负增长，而我们暂时只是增长趋缓。还真是因为我们过去做了一些过热的时候进行了干预。
中国经济还是在发展初期，需要吸取人类的历史经验教训。对于宏观调控，大家都在拿1929年大萧条来比照，说这次金融危机比1929年还严重，但是在我看来还是比较乐观。1929-1939年10年之内，全世界GDP下降了50%。到世界大战，死了两千万人口，到1954年时，世界经济才恢复到1929年水平。这次之所以没有大萧条，是因为这次全球各国联手救市，搞宏观干预。而在1929年时，还没有宏观经济学，宏观经济学是1936年一位英国人凯恩斯写了一本书才有的。1933年罗斯福新政，扩大内需、搞公共建设、搞社会保障等等，标志着宏观经济调控的诞生。
所以说，我们之所以现在在世界中还比较能挺住，还真是得益于我们在自己发展的早期，没有忘记这些历史和经验教训。
经济危机来时中小企业首当其冲 需要政府反周期调控
企业倒闭，而且经济危机来谁首当其冲啊？一定是中小企业，相对来说，宏观调控给中小企业的发展创造了一个相对稳定、长期发展的环境，少一点倒闭。1929年-1939年大萧条时，大面积倒闭、破产、失业，那么多生产制造业巨头，最后一个个跨掉。所以，汲取历史的残酷教训，研究宏观经济发展的理论，可以借以指导我们的实践，这是经济学的一个结论。
我们继续搞市场经济，鼓励企业发展、个人创造，同时提供政府公共服务。这就要求政府做一件事情——反周期调节、逆风调节，热的时候压，冷的时候托。这是政府的职责，是提供公共服务的一种责任。
要理解现在的政策，我们首先得回想我们这几年的情况：我们原本从2004、2005年开始正在进行调整，但经济当中有很多相反的势力在起作用。比如2005年以后，股市起来了，然后，楼市又起来了。直到2007年下半年，大概是9月底开始，政府出台了房地产市场政策，房地产市场开始调整，10月份，股市开始遭遇调整。这其中政府政策起了很大的作用，因为它是其他的各种因素无可替代的。于是股市破了，楼市又破，从今年年初开始，经济进入比较快速的调整，企业感到了压力和困难。
我们先不说国际经济形势不好，即使我们自己本身的调整，从12%的增长速度，降到9%的增长速度、3%的增长速度，涉及到几千亿产值，谁都感觉不到调整，不可能！如果谁都没有感觉，这个经济没有办法调整！尽管现在政策有调整，但我们还是应像过去一样，要理解我们过去几年过热是有后果的。调控防的就是过热以后的事情。为什么研究过热？过热当中的事情看上去没有什么了不起，似乎就是生产事故可能多一些，其实真正要防的是过热之后的衰退。当然，现在金融危机冲击带来的颓势也要防。无论防止自身过热带来的衰退还是外部金融危机带来的衰退，真正要防的都是到处卖不出去东西、企业倒闭破产等等。
“产业结构跃进”、“福利赶超”要不得
要理解现在发生的事情，首先要记住中国自己就在进行经济调整，但在这个调整过程中，又出现了三个问题：
第一，调整不足的因素，总不见效。比如老是要追加投资，总有些因素在抵消政策效果，于是又追加。就像现在，政府出台降息之类政策，其见效是要有个过程的。
有的人认为增长率不重要，就业不重要，调整结构最重要。这就忘了我们还是一个落后国家，忘了就业是硬道理，忘了发展是中国的根本道理，这些都需要就业的增长。
总的来说，过去几年的调控中有很多问题，政策累积叠加、都开始起作用时你会发现很多自相矛盾和相互抵消的因素。
第二，过去几年有一个偏差，是我们一些媒体、学者、政府部门唱衰中小企业，看不起他们，打击他们。且不说这些思维下出台的政策本身会起什么作用，单是这些说法就使得我们中小企业家们，自己开始看不起自己搞的事情，开始三心二意，要转产、转型，要去搞高新科技、搞高端企业，放弃了自己好不容易积累起来、好不容易走到前沿的本业。我们的优势生产要素还在，结果他要放弃，要进入自己不熟悉的领域。然后，就开始不专注，不去投入精力，不去关注、不创新了，到股市炒股去了，搞房地产去了。在不进则退的市场经济环境下，你不再发展你的行业、企业，而别人发展了，到金融危机时，你不倒闭谁倒闭？所以，我们要反思我们政策导向的作用。
我后面还要讲，中小企业要发展，最重要一个问题，要专业化分工、长期经营发展。
这种情形，是发展中国家很容易出现的一个产业结构赶超：老看着人家发达国家结构好，人家多么高端。但你怎么没有想到人家可是人均GDP4万美元，人家教育发达、人人都上大学。而我们70%是刚上过小学的农民工、劳动力。想要超越自己生产要素结构现状，去盲目提升产业结构，赶超高端服务业，就和上世纪五六十年代的“大跃进”一样，都是要超越自己现实的生产能力结构，去赶超发达国家的产业结构。这是第二个错。
第三个错，是发展中国家很容易出现另一个赶超——社会福利赶超：想在人均GDP几百美元时，就实行发达国家几万美元实行的东西。想想怎么能实现？惟有靠补贴。这就会加大企业成本。这就是新劳动合同法所代表的那些问题。
前些年我们看到在发展阶段，收入差距拉大，这里面有问题，因此很想解决它。这对于发展中国家来讲，叫做社会福利陷阱。这几个因素加在一起，就使得我们现在的形势有点严峻。
三大冲击给企业带来压力 消费券效果有限
我们梳理梳理，我们国内本在进行自己的调整，但在观念思想上、政策上出了一些问题，然后，就遇上世界金融危机，对于我们中国产生了很大冲击，第一是出口订单的冲击；第二是价格的冲击——价格突然变化，导致很多行业出现亏损，比如钢铁还不如铁矿砂的价格高了；第三个影响是心理影响——恐惧、观望。这三方面冲击，突如其来，使企业达到非常大的压力。
下面，就要看看我们下一步会发生什么。下一步会发生什么？这需要理解现在政策的一些变化。全世界都在托市，中国政府也出台了一系列政策，相信明年可以开始起作用。但是，要理解明年、后年会发展什么事情，我们首先要理解这些政策起作用的方式：
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